證券之星消息，近期何氏眼科（301103）發布2025年半年度財務報告，報告中的管理層討論與分析如下：

　　近年來凱發k8旗艦廳app下載，隨著國家戰略對全生命週期眼健康管理的持續深化，疊加AI技術與數字化手段的深度融合，我國眼科醫療行業在2025年上半年延續政策精準、服務下沉、技術智能等特征。從嚴肅醫療的基因療法臨床試驗到日常護眼的智能硬件滲透，我國眼健康行業正沿著“預防-診療-康復-消費”的全產業鏈路徑，向智能化、精準化、普惠化的高質量發展不斷深入。

　　隨著我國人口老齡化進程加快和電子產品的普及，國民用眼時長顯著增加，導致眼科疾病患病率持續攀升。其中，近視、幹眼症、白內障已成為我國前三大眼科疾病，且呈現持續增長和年輕化趨勢，對公共衛生和國民健康構成嚴峻挑戰。國家統計局數據顯示：截至2024年底，我國60歲及以上老年人口已從2000年的1.26億人增加到了3.10億人，老年人口佔總人口的比重從2000年的10.2%上升至22.0%；65歲及以上人口數已達2.20億人，佔總人口數達15.6%。隨著人口老齡化程度持續加深，白內障、糖尿病視網膜病變等與年齡相關眼病持續增長，老花眼相關治療需求也將不斷提升。

　　國家衛健委2022年數據顯示凱發k8旗艦廳app下載，我國兒童青少年總體近視率高達51.9%，顯著高于全球平均水平。分學段來看，小學階段近視率為36.7%，初中升至71.4%，高中階段則達到81.2%。這反映出近視率隨年齡增長而顯著升高的特點，凸顯了我國兒童青少年近視防控形勢的嚴峻性。近視防控工作任重道遠，短期內仍是我國面臨的重大公共衛生挑戰，防控緊迫性極高。龐大的近視人群基數和較高的患病率，共同構成了國內眼視光市場規模持續增長的重要基礎。

　　據Frost＆Sullivan測算，2024年中國眼科醫療服務市場規模達2231億元，同比增長11.05%，其中民營機構市場份額佔比42%，規模突破937億元。細分領域中，屈光手術與白內障手術合計佔整體市場的47%，前者市場規模達730億元，後者超339億元。

　　眼科行業技術正朝著精準化、智能化、個性化方向發展，基因治療、幹細胞治療等新興技術也不斷取得突破。

　　（1）人工智能深度融合，輔助診斷更精準：AI算法可分析大量眼底圖像、OCT影像等，構建疾病分析模型，“人工智能+分級診療”戰略與高值耗材帶量採購形成政策合力，加速技術下沉與市場放量。

　　（2）屈光手術技術升級：屈光術式不斷迭代，全光塑技術標志著個性化近視矯正進入4.0時代，其3D眼球模型重構和光蹟追蹤技術，提升了精確性、安全性和視覺效果。全飛秒技術也在不斷升級，全飛秒4.0軟件集成更高級大數據算法，可實現個性化定制，滿足多元化需求。

　　（3）基因、幹細胞治療：通過修復眼睛基因突變或改變基因表達來治療遺傳性眼病，隨著技術發展，有望攻克更多遺傳性眼部疾病，為患者帶來根治希望；利用幹細胞的分化能力再生視網膜神經細胞，可用于治療視網膜退行性疾病，眼部組織工程技術也將借助幹細胞技術，實現視網膜、角膜等眼部組織的修復與再生。

　　政策重塑行業生態，國家醫保局2024年發布的《眼科類醫療服務價格項目立項指南》規範基層服務標準，不斷加大對民營醫療機構發展的支持力度。近年來，民營眼科機構呈現快速發展趨勢，眼科專科醫院中民營佔比不斷提升。根據衛生健康統計年鑑數據及灼識咨詢預測，2025年民營眼科醫療服務市場規模有望達到1,103億元，2020-2025年CAGR達20.0%，同時民營佔總市場規模的比例有望保持提高態勢，2025年民營佔比有望達到43.7%。

　　行業正從“規模擴張”向“質量提升”轉型，技術創新與政策適配能力將成為未來競爭的核心壁壘。盡管面臨醫保控費、集採擴圍等挑戰，屈光滲透率提升、小兒視光爆發、復雜性白內障增收等機會仍為行業提供增長空間。人工智能、大數據、物聯網等前沿技術的深度融入，正推動眼科醫療服務向智能化、精準化和個性化方向加速演進。具體而言，人工智能在眼科疾病診斷與治療中的應用日益廣泛，顯著提升了診斷準確率與治療效果；大數據則已成為眼科疾病監測、預測及防控體系的關鍵支撐。與此同時，越來越多的醫療機構正積極引入人工智能輔助診斷、遠程醫療等數字化、智能化服務模式。此外，個性化、精細化的醫療服務內容也在持續優化，以更好地滿足患者日益多元化的診療需求。

　　公司致力于創始人構建的“智慧光明城”目標，秉承“奉獻社會、百姓信賴、創新引領、共創幸福”的核心價值觀，是一家集醫教研于一體，採用三級眼健康醫療服務模式，著眼于全生命週期眼健康管理的集團型服務機構。報告期內，公司在遼寧、北京、重慶、成都、海南、廣州共擁有127家眼科服務機構，其中，沈陽何氏是國家臨床重點專科、國家衛健委防盲治盲培訓基地、國際眼科理事會眼科專科醫師培訓基地、國家藥物臨床試驗機構及遼寧省兒童青少年近視防控基地、沈陽市糖尿病眼病臨床研究中心。

　　公司堅持科技創新，為客戶提供個性化、智慧化的眼健康管理服務。針對用戶當前的眼健康需求，公司依託先進醫療技術、人才、診療設備，為各類眼病患者提供眼科全科診療服務，診療服務中除了診治常規的白內障、青光眼、玻璃體視網膜病變等常見致盲性眼病以及幹眼、中醫等特色診療服務之外，同時針對屈光不正開展光學矯正、屈光不正手術及視功能訓練等視光服務。此外還引入了基因、幹細胞等創新技術，開展更具精準性的醫療服務。對于用戶的眼健康需求，公司則主要是著眼于進行早期的眼疾病預防和全生命週期眼健康管理的布局。

　　公司通過二十餘年實踐，探索出一條可持續、可復制的三級眼健康醫療服務模式。三級眼健康醫療服務模式由初級眼保健服務、二級眼保健服務、三級眼保健服務組成，以雙向轉診、上下聯動、便捷患者為主要特征。初級凱發k8旗艦廳app下載、二級、三級眼保健服務功能分別定位為預防與康復、常見眼病診療和區域疑難眼病診療亞冠官網。

　　三級眼健康醫療服務模式以患者為中心，較好地適應了我國眼科醫療服務資源“全國分散、地區集中”的市場格局，有效解決了服務區域半徑問題；同時通過上級醫院對下級醫院進行技術支持、下級醫院患者可以轉診到上級醫院或得到專家會診，優化了資源配置，方便了患者就診。三級眼健康醫療服務模式有利于公司合理配置醫護人員、診療設備等資源，發揮公司在醫療技術和經驗、醫師培訓體系以及品牌、區域復制等方面的競爭優勢，有利于眼病的預防、早期診斷、早期治療，保證公司業務持續、健康發展。

　　公司主要採購藥品、醫療器械以及鏡架、鏡片等視光材料。為保證公司的議價能力和規模效應，公司採用集團統一組織招標、競爭性談判和詢價等方式來確定產品供應商目錄凱發k8官網。公司下屬的各分子公司根據採購需求分別與公司確定的合格供應商簽署採購合同。為保證公司能及時、穩定獲取高質量的產品和售後服務，公司建立了供應商準入制度、合格供應商目錄，並定期對供應商進行評估和審核，確保供應商資質和產品持續符合公司要求。

　　公司要求做到風險管理全面覆蓋、全程預防、全員參與。公司建立並完善以數字化轉型為主線的包括但不限于戰略、品牌、產品、運營、財務、數據、人才在內的全面風險管控體系，推行定期專項風險識別與測評，全面規避經營風險。

　　作為集團控股型公司，公司一方面通過制定統一的採購標準、臨床診療路徑、醫療質量管理方案等，實現集中管控，共享採購渠道、醫療資源，保證診療服務的質量和安全，進而保證整體醫療質量；另一方面，通過標準化建院流程、專業人員配置、設備配置等醫院復制模式，實現業務快速布局，不斷產生規模效應和品牌效應。針對視光服務，公司對視光門店品牌建設、市場拓展、技術培訓等方面進行全面的業務指導和採購管理。按照視光門店設置場所和功能，公司視光門店可分為醫院店、門診店與驗配店。醫院店設置于醫院中、門診店設置于門診或診所中，由門店所在地的醫療機構管理；驗配店主要集中于沈陽地區，由何氏視光管理。

　　為滿足患者日益增長的醫療衛生健康需求，特別是滿足廣大眼病患者在眼專科領域的縱深服務需求，創新服務模式，提高服務效率，公司推進“互聯網+醫療健康”模式。公司充分利用互聯網醫院線上平台，為患者提供在線問診、藥品配送、數字化健康管理等服務。提升院前、院中、院後的連續性便捷服務，提升患者就醫體驗，提升行業品牌影響力，將服務延伸到互聯網醫療市場，構建了覆蓋全生命週期的眼健康管理體系。公司依託互聯網醫院和大數據平台，搭建智慧雲醫療平台，推進智慧“眼管站”建設，深度利用人工智能、大數據和雲醫療技術等高科技手段，推進創新技術應用下沉，推動近視防控模式、糖尿病慢病管理模式落地，提高基層慢病監測能力和眼病預防能力凱發k8旗艦廳app下載，打通醫療服務“最後一公裡”。

　　在公司“科技賦能眼健康”戰略指引下凱發k8國際娛樂官網入口，，數字化運營圍繞“數據資產沉澱、服務體驗升級、醫療效率突破、生態協同深化”四大核心目標，持續加大技術與資源投入，推動數字化能力從“支撐工具”向“增長引擎”轉型。數字化總投入覆蓋核心業務系統升級、數據中台、智能系統、互聯網醫院、新興技術應用等核心領域，實現“以數提效、以數增收、以數強質”的階段性目標。

　　本報告期，公司實現營業收入560,092,655.12元，較上年同期下降4.22%；實現歸母淨利潤為44,324,593.65元，較上年同期增長84.19%。主要原因系行業競爭加劇，同時受醫保支付方式改革的影響，導致公司收入有所下降。公司狠抓醫療服務“提質增效”，優化供應鏈、縮減銷售、管理費用等方式，顯著降低運營成本，同時持續優化業務結構，加大對高毛利的屈光業務與視光業務的投入和發展。主要經營情況如下：

　　報告期內，白內障業務受醫保DRG/DIP支付方式改革等因素持續深入影響，傳統白內障手術的收入和利潤空間降低，公司白內障業務實現營業收入76,609,622.98元，同比下降17.67%。

　　面對經營環境的變化，公司下屬醫院積極應對，聚焦提升運營效率與醫療質量，加強耗材成本管控，持續優化業務結構，推廣飛秒激光白內障等高附加值術式，同時滿足中高端患者使用多焦點人工晶體的需求，增加中高端白內障項目的比例，提升該項業務的盈利能力。

　　視光業務包含多個項目，如近視防控、AI眼腦訓練、角膜塑形鏡、多點近視離焦框架眼鏡等，這些項目能夠科學指導兒童青少年近視防控。

　　在行業競爭加劇的環境下，公司通過差異化技術推出了定制化的“昭晰鏡片”功能性鏡片，實現“量眼定制”的個性化近視防控，不斷鞏固視光業務的市場地位。

　　報告期內，屈光業務整體呈現穩定增長趨勢，實現營業收入135,344,264.92元，同比增長3.26%。

　　面對行業競爭加劇，公司憑借醫術精湛、經驗豐富的屈光手術專家團隊，發揮在技術創新、學術引領、服務模式等方面的優勢，引進先進設備蔡司全飛VISUMAX800，不斷升級屈光手術術式，包括新微創全飛秒SMILEpro、AI智+個性化飛秒手術、微創全飛秒精準4.0-VISULYZE等。滿足不同患者的個性化需求，開啟AI數智化手術新變革。

　　報告期內，市場競爭加劇的情況下，公司視光加盟連鎖項目以深厚的技術積累、創新的管理模式以及品牌影響力全面賦能加盟商，上半年新增簽約數量23家，累計已簽約53家，簽約區域分布在遼寧省、黑龍江省、吉林省亞冠官網、內蒙古自治區、北京市、河北省、河南省、廣東省、重慶市、陝西省等地。

　　數據資產建設成效顯著。公司已實現構建數字化閉環，實現數據資產合理成本歸集，有效改善利潤，同時提升數據質量與治理水平。聚焦視覺健康、眼視光檢測、視覺健康會員等數據集，實現經濟利益價值優化，依託北京國際大數據交易所（北數所）完成登記交易亞冠官網，數據資產建設體系化推進。未來隨著數據管理和應用能力的增強，將逐步實現數據資產的入表和商業化運作，充分發揮數據資源的價值，促進區域經濟的高質量發展。

　　強化“線上+線下”全鏈路數字化客戶服務。圍繞患者“診前-診中-診後”全流程，打造“智能、便捷、個性化”的數字化服務矩陣。實現診前精準觸達與智能導診、診中流程透明與效率提升、診後智能隨訪與長期管理，客戶滿意度（NPS）不斷提升。

　　實現互聯網醫院從“平台上線”到“生態協同”的服務升級。公司聚焦“眼健康管理、功能完善、生態聯動、強化運營”，完成直營、加盟門店的互聯網醫院服務，為終端機構提供更專業的醫療資源等，提升精準健康管理觸達率。

　　智能系統開發穩步推進。公司成功構建了視網膜血管智能量化分析系統，採用創新的四步式分析架構，從智能質控模塊、動靜脈智能分割、血管拓撲重構、多維參數計算等方面實現視網膜血管的精準量化評估。同時研發了糖尿病視網膜病變智能診斷系統，集成計算機視覺與深度學習技術，能夠實現多病灶智能檢測、三維定量分析、智能分級評估等功能。

　　公司以醫、教、研三大平台協同發展為基礎，將科技創新作為引擎，將高端人才視為動力，為公司的發展持續注入動能。遼寧省衛健委（原衛生廳）于2011年批準沈陽何氏眼科醫院成立“遼寧眼科幹細胞臨床應用研究中心”，成為國內獲得幹細胞眼科臨床應用許可的單位。並連續多年與同濟大學、復旦大學等高校共同承擔了多項國家級重大科技項目，圍繞視網膜幹細胞、視網膜幹細胞與腫瘤、眼遺傳病學等方面進行深入研究。

　　公司及關聯方遼寧何氏醫學院、沈陽何氏眼產業集團有限公司等協同發展，圍繞“健康中國”戰略方向和全球眼健康總體方向亞冠官網，以打造“智慧光明城”為目標，發揮獨特的眼健康全產業鏈生態平台優勢，聚焦基因治療、幹細胞再生醫學、智能眼科設備數據應用三大領域，開展眼科領域的前沿技術研究，促進眼科前沿技術與醫療健康數據的深度融合與智能應用，為公司高質量發展注入新的活力。

　　報告期內，“沈陽市糖尿病眼病臨床醫學研究中心”正式落戶沈陽何氏眼科醫院，標志著我院打造的數智雙驅糖尿病眼病管理新模式得到認可。何氏眼科獲得國際眼科基金會(OF)審核通過的“國際眼科醫師培訓機構”認證，這標志著何氏眼科打造的國際化、高效率、創新型培訓模式獲得國際認可。國際眼科基金會(OF)是由國際眼科基金會理事會（ICOF）和國際眼科理事會（ICO）共同倡導成立的非營利組織，旨在通過教育培訓，提升全球眼保健服務能力，重點為眼科資源匱乏的國家及人民提供眼健康支持。

　　科研方面，公司依託國家藥物臨床試驗機構、遼寧省眼科專業技術創新中心平台，沈陽市糖尿病眼病臨床研究中心，圍繞臨床需求積極開展臨床應用研究。共發表12篇論文，其中SCI論文8篇（包含與合作方共同發表的成果）。在臨床試驗方面，在研藥物、醫療器械臨床試驗共10項。

　　公司基于原有的三級眼健康醫療服務模式，以“預防-診療-康復”全鏈條服務為核心，通過“數字光明城”戰略整合大數據、人工智能、基因檢測、幹細胞技術等前沿技術，覆蓋兒童近視防控、中青年眼病診療、老年性眼病康復等全年齡段需求，構建出精準的眼健康管理閉環，加快落地新質生產力發展成果。

　　公司原有的三級診療模式中，初級機構：依託AI智能篩查設備開展全民眼健康篩查，實現白內障、糖尿病視網膜病變、青光眼等疾病的早篩早治，兒童青少年近視的早期發現和防控。二級醫院：承接常見眼病診療，通過互聯網醫院遠程會診系統聯動基層，提高雙向轉診率，降低患者就醫成本。三級醫院：聚焦基因治療、幹細胞再生醫學、復雜眼底手術等高端技術，解決疑難眼病問題。

　　在此基礎上，公司通過“眼健康檔案雲平台”串聯三級機構數據，打通CRM系統，利用互聯網醫院，實現患者從篩查到康復的全程追蹤，精誠服務客戶群體，精準識別高危眼病人群，建立和完善了全生命週期眼健康管理的服務模式。

　　為踐行健康中國戰略，作為國家衛健委防盲治盲培訓基地和國際眼科理事會眼科專科醫師培訓基地，公司多年來積累了大量的眼科醫生培訓經驗。

　　公司積極響應國家“一帶一路”倡議凱發k8娛樂官網入口，，秉持授人以漁的理念，積極參與國際防盲合作，承擔援外醫療項目，分享中國眼科防盲技術和經驗。報告期內，公司通過舉辦第六屆中非眼健康論壇、國際防盲協會年度會議智慧眼健康論壇，參與支持商務部主辦的上合組織國家學校類管理研修班項目等國際學術盛會和援外培訓項目，搭建國際化學術交流平台，促進全球眼科智慧共享，通過學術交流、技術交流、人才交流凱發k8旗艦廳app下載、模式分享等方式為亞洲、非洲、拉丁美洲等發展中國家的眼科醫生提供能力建設，分享中國眼科的防盲技術和經驗，培訓已覆蓋“一帶一路”沿線餘名眼科醫生及視光師，推動全球眼健康事業可持續發展。

　　報告期內，公司秉承“奉獻社會、百姓信賴、創新引領、共創幸福”的核心價值觀，以打造“智慧光明城”為戰略目標，以科技創新為驅動，以責任擔當為支撐，厚植“科技人文”品牌文化底蘊，持續深耕品牌建設，奮力打造高成長性、高價值力、高美譽度的卓越品牌，持續不斷地為客戶、為社會創造價值，獲得了政府、行業和患者的廣泛認可和高度贊譽。

　　公司獲得國際眼科基金會(OF)審核通過的“國際眼科醫師培訓機構”認證，標志著公司打造的國際化、高效率、創新型培訓模式獲得國際認可；公司獲批“遼寧省博士後創新實踐基地”，標志著公司在高層次醫學人才培養與科技創新平台建設上取得重大突破，為公司高質量發展注入了強勁的創新動力；沈陽市糖尿病眼病臨床醫學研究中心落戶沈陽何氏，標志著公司打造的數智雙驅糖尿病眼病管理新模式獲得政府部門的支持和認可。公司品牌知名度和美譽度穩步提升，為公司高質量可持續發展提供了有力支撐，塑造了中國眼科醫療品牌自立自強、創新發展的成功典範。

　　此外，公司憑借在眼科臨床技術和科研領域的持續深耕，深化國際國內交流合作，在政府部門、非政府組織和公益團體的支持下，充分發揮“國際眼科基金會（OF）國際眼科醫師培訓機構”“國家衛健委防盲治盲培訓基地”“國家臨床重點專科”“國家藥物臨床試驗機構”“國家高新技術企業”“遼寧省眼科幹細胞臨床應用研究中心”“遼寧省青少年近視防控基地”等平台作用，積極參與社會活動凱發k8旗艦廳app下載，通過舉辦糖尿病眼病兼治創新論壇、第二屆何氏眼科EVOICL高峰論壇、第六屆中非眼健康論壇、國際防盲協會年度會議智慧眼健康論壇，參與支持商務部主辦的上合組織國家學校類管理研修班項目等學術盛會、援外培訓項目和品牌活動，搭建了國內國際學術交流平台，促進行業發展，鑄就強大學術品牌，品牌影響力輻射全球。

　　報告期內，公司發布了2024年ESG報告，憑借在ESG方面的卓越表現和領先實踐,WindESG評級獲得A級。在“2025未來醫療100強創新獎”榜單中，公司獲評為“年度醫療健康領袖企業”和“民營眼科創新服務機構”，標志著公司在核心競爭力、服務水平與品牌影響力方面獲得了多維度的行業肯定，另外，公司在遼寧全面振興新突破三年行動攻堅之年作出突出貢獻，獲得了遼寧省委省政府的通報表揚，進一步提升了公司品牌價值和美譽度。

　　公司核心管理團隊穩定且多領域經驗豐富，多元化人才結構支撐公司戰略落地實施，公司結合醫療服務行業發展趨勢及人力資源戰略布局，依託遼寧何氏醫學院作為人力資源支撐平台，借助專業教育源和國家級專業背景，基于全生命週期業務發展戰略，專注于培養大量臨床、眼視光及護理專業人才，不斷壯大核心專業技術人才核心競爭力。

　　公司作為區域內人才生態建設的重要推動者，依託專業人才培育體系、多層次科研團隊架構，以及覆蓋學歷教育與產業實踐的協同化平台資源，持續提升人才站位高度。報告期內，公司參與遼寧省博士行活動，充分調動內部學科帶頭人及科研專家資源，以科研項目轉化亞冠官網、跨學科合作為支撐，為博士人才提供與需求深度契合的職業發展規劃，持續強化公司人才儲備的專業厚度與創新活力。公司秉承“一切為了患者”的理念，不斷升級診療模式，提升專業技術人才能力水平，持續提升患者滿意度。

　　圍繞著致力于全人群全場景全生命週期的眼健康服務，公司從傳統診療轉變為健康管理，從“患者走向醫生”轉變為“醫生走向患者”診療模式，通過數字化業務圍繞數據驅動健康促進、預防、診斷、治療、康復業務模式優化，實現從眼科診療到全身健康管理，從數據獲取到用戶連接，提升診療效率與患者體驗。

　　在專業技術人員能力提升方面，截至報告期內，公司擁有國家級及省市級學會委員76人，獲得省市級或以上優秀專家、高端人才等榮譽稱號122人次，在全國及省、市級專業技能大賽上獲獎以及在各領域獲得榮譽稱號283人次。獲得省級“五一勞動獎章”7枚，獲得國家及省、市級等社會任職資格472人次，2名人員榮獲遼寧省優秀科技工作者。

　　公司與國內高校建立戰略性合作伙伴關系，深化校企聯合培養研究生發展模式，一方面，聘請集團內符合條件的專家擔任校外碩博導師，為集團內學科帶頭人、科研專家拓寬職業生涯路徑；另一方面，積極引進高校在讀碩博研究生，培養高潛質後備力量。自2001年起凱發k8旗艦廳app下載，公司先後與大連醫科大學、錦州醫科大學、沈陽藥科大學、遼寧中醫藥大學、沈陽工業大學、中國醫科大學、東北大學建立碩博研究生聯合培養機制凱發k8國際。，涵蓋眼科學、公共衛生、中西醫結合臨床專業眼科、藥學、眼視光學等10個專業，報告期內，公司擁有碩博研究生導師20人，在讀研究生55人，累計培養碩博研究生180餘人。

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　　證券之星估值分析提示何氏眼科行業內競爭力的護城河較差，盈利能力較差，營收成長性較差，綜合基本面各維度看，股價合理。更多

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