身為一家醫藥龍頭，復星醫藥也是最早一批上市的藥企，比恆瑞還要早兩年，在A股摸爬滾打20多年，因此積累了不少股民的青睞，2023年初的時候，股民人數最高到了33萬人。

　　就在恆瑞醫藥扭轉頹勢的一年，復星醫藥卻出現了相反的局面，淨利潤持續下滑，2023年第四季度，淨利潤竟然同比減少了92.03%，創下歷史新低。

　　業績對一家企業的影響是不可置疑的，尤其是伴隨著ROE出現問題的時候天天遊戲棋牌，往往在淨利率、負債率還未變化的時候，資產週轉率會率先反映出問題。

　　對于復星醫藥來說，不要說存貨和應收賬款週轉率了，連固定資產週轉率都是下滑的天天遊戲棋牌。存貨動銷不好，對客戶議價力也在降低，而且擴張弊端也凸顯出來，本來是為了擴大規模才會擴張凱發k8國際娛樂官網入口，但卻不知有些擴張其實是一廂情願。

　　多種問題積攢暴露天天遊戲棋牌，復星醫藥的市值縮水也是實實在在的，現如今已跌下千億神壇，由2021年當時的最高點縮水了整整70%，近1500億元市值。

　　截至2023年凱發k8國際娛樂官網入口，復星醫藥的管理費用達到了43.75億元，同比增長了14.29%，其中人力成本費用達到了24.49億元。

　　要知道，技術人員在2023年是減少的，而管理人員卻在持續增加，1845名管理人員“承擔”了24.48億元的人力成本，人均薪酬就是132.72萬元天天遊戲棋牌。

　　一直以來，醫藥公司的實力都以盈利能力和研發投入來體現，復星醫藥最值得一提的就是它的研發投入，在已披露2023年年報的醫藥公司中，復星醫藥以59.37億元的研發投入位列第一，遠超上海醫藥20多億的研發。

　　但略顯遺憾的是，由于復星醫藥實質是一個並購平台天天遊戲棋牌，業務收入都是由旗下子公司貢獻，而除了復宏漢霖（控股子公司）在港股上市外，其它子公司都沒有上市，就導致公司報表很多數據披露並不完整。

　　其中，近60億研發就僅披露了5個主要研發投入項目，最高金額還不到5億元，其中“漢斯狀”還是已經上市了的產品天天遊戲棋牌，也就是我們比較熟悉的PD-1單抗，但拋開適應症拓展不說，僅從行業角度看，PD-1市場競爭早已進入白熱化，而且因為其是2022年剛上市，現在也還沒有進入醫保（降價）。

　　復星醫藥也表示要推動更多FIC（First-in-class即同類首創）與BIC（Best-in-class，即同類最佳）產品研發及上市。

　　醫藥企業高企的期間費用率在意料之中，銷售費用率再加上研發費用率，40%左右都是比較正常的情況，甚至可以說不高。

　　復星醫藥也不例外，10%左右的研發費用率加上20%多的銷售費用率，本來還不算太高，但除此之外，管理費用率達到了和研發費用率一樣的水平，另外還有一定的財務費用率，這就不太符合“常理”了。

　　管理費用、財務費用率高無疑和公司的並購化發展有很大關系，也就是說除了考慮現有子公司的發展，復星醫藥仍走在並購/投資的前列，商譽天天遊戲棋牌、長期股權投資甚至無形資產都在持續增長，而大額的資金需求不僅需要公司去借債，而且管理費用也很難去管控。

　　更糟糕的是，復星醫藥的毛利率一直是個硬傷，明明沒有醫藥商業業務，但公司的毛利率就是不高，制藥業務毛利率也僅有53.38%，不僅要低于還有大部分仿制藥業務的恆瑞醫藥，而且明顯低于艾力斯凱發k8國際娛樂官網入口、微芯生物等創新藥企凱發k8國際娛樂官網入口。

　　而毛利率低又要歸結為復星醫藥大大小小的子公司身上，或者說各個領域的業務方面，經營管理效率低下和產品自研創新不足是一直存在的問題。

　　在2023年業績說明會上，董事長吳以芳表示，復星醫藥確實面臨著非常艱難的一年，並且在肯定自己公司未來發展的同時凱發k8國際娛樂官網入口，還表示今年會繼續消化此前擴張的壓力。

　　但除了新冠相關產品的歷史影響、現在收入增速較高的核心產品外，真正令股民們關心的是企業的管理能力、研發能力如何提高。

　　當然，先知先覺的機構根本不會關心，而給出更直接的表態，截至2023年年報，復星醫藥機構持倉數量相比2022年年報減少了194家，跑了一半還多。

　　關注飛鯨投研（id：Feijingtouyan），立即領取最有價值的《成長20：2024年最具有成長潛力的20家公司》投資報告！凱發k8官網首頁！凱發k8國際，凱發k8國際，股票報價k8凱發官方權威AG。數智化科技，凱發k8國際娛樂官網入口